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第1269部分（第2页）

不管是什么意识形态，以美国为主的西方国家都有一个最高原则，那就是国家利益高于一切！

现在，蒋向杰这个方案，也是国家利益高于一切！

同样，这个方案一旦实施下去，也会触动国内一大批的利益阶层，招致激烈无比的“抵抗”。

在座的每一个人，都深知其中关键。

稍顷，柳俊说道：“对向杰同志提出的这个方案，原则上我表示完全赞同。细节上，我提几点参考意见……”

所有人的眼神又落到了柳俊脸上。

“关于第一点，撤资的问题。我认为是所有步骤的基础，也是最关键的一环。美国国债，可以适当保留一部分。但是两房公司发行的衍生债券，我认为必须全部抛售，或者最少抛售绝大部分。”

柳俊很坚定地说道。

“全部抛售？”

所有人均是神情一震，郑少杰更是喃喃出声。

刚才蒋向杰已经明确说出了我们拥有两房债券的数额，那是一个天文数字，占据我们外汇储备海外投资的半壁江山。

如果全部抛售，极有可能引发恐慌。而且这么大一笔数额的债券在几个月时间内抛售一空，难度也很大，将承受较大的损失。

所谓“两房”，是指美国两大房地产抵押贷款巨头房地美（Freddie　Mac）和房利美（Fannie　Mac），直接向美国联邦住房金融局（FHFA）负责。

在美国《公共住宅法案》中，房利美的属性被明确定为联邦政府托管企业，即所谓的“国有企业”。一九四九年，在杜鲁门政府通过的《国家住房法》修订案中，房利美的作用被再次扩大，扮演起了房地产市场、消费者、金融机构和政府这四个关系中间人的角色。

到一九七零年，尼克松政府为了将二级抵押贷款市场扩大至普通住宅贷款市场，美国联邦政府授权房利美公司购买私人金融机构的住宅抵押贷款，并通过《紧急住房金融法》授权成立联邦住房抵押贷款公司，就是房地美公司。

因为有美国政府的保荐，房利美和房地美两个公司尽管只有七百多亿美金的总资产，却发行了多达五万亿以上的衍生债券。也因为美国政府的保荐，这两家公司发行的证券被视为“等同美国国债”。

相对来说，购买国债是比较稳妥的投资，尽管收益不大，起码高于银行利息，而且偿付有保障。

郭其良坦然说道：“全部抛售两房债券，不大可能。一是时间上来不及，二则，也必须考虑到政治上的一些必要。”

其实郭其良相信，这个道理柳俊也是很明白的。

只要略有经济眼光的人，都非常清楚一个道理，买一个国家的国债，就是支持这个国家的建设。我们以前发行国债的时候，便是如此宣传的。

但其他国家购买美国国债，包括日本与俄罗斯在内，除了保值，还有一个很重要的考量是政治方面的。韬光养晦，需要花费一定的代价。

郭其良主要是想知道柳俊如此提议的理由。

柳俊点点头，说道：“我建议在向杰同志刚才所言的基础上，减持两房债券，如果是因为政治上的考量，可以考虑转持美国国债。政府保荐不等于政府担保，这个概念一定要分清楚。说到底，房利美公司和房地美公司，不是美国政府，美国政府也从未公开承认过，会以政府名义为两房发行的衍生债券做担保。这个就有问题了。本质上来说，两房公司只是普通的住房抵押贷款公司，一旦它们业绩大跌，就有可能被破产清算。这个是大问题。就算不破产清算，只要在纽约证交所一摘牌，两房发行的债券就只能在场外交易，这将大大的限制债券的流动性。到时候我们想要抛售这些债券兑现，就变得非常困难。万一破产清算，那么，这些债券就变成了废纸。这种危险性，不能不考虑在内。”

与会成员的神情益发严肃起来。

柳俊这个话，确实是比较惊人了，在此之前，也不是没有学者提出过类似的疑问，但没引起足够的重视。毕竟由一国政府出面保荐的企业，在大家眼里，信誉度还是有的。尽管两房公司在资金杠杆的使用比例上，已经达到了七百倍这个令人瞠目结舌的比例。

说穿了，大家对于美国政府的信誉，还是有些迷信在内的。

然而现在，由柳俊亲口提出这个问题，并且是在这种层次的会议上提出来，就不能不认真考虑了。

证监会主席岳书红沉吟说道：“柳书记，两房不是普通的上市公司。它们事实上在行使部分政府职能部门的功能。让两房公司退市，应该不至于吧？根据纽约证交会的规则，只有上市公司的股价，持续三十个交易日低于一美元，才会被摘牌……现在两房公司的股价都在七十美元以上……”

说到这里，岳书红情不自禁地轻轻摇了摇头。

也就是柳俊提出这样的疑问，若是其他人如此说法，岳书红压根就不会跟他多说什么。以两房公司的特殊背景以及承担的重要使命，加上现在的股价高企，现在就去怀疑两房公司会被退市摘牌，实在是匪夷所思。

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